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2026年7月31日，新加坡金融管理局(以下简称“MAS”)发布基金税收优惠通函FDD Cir 05/2026(以下简称“《通函》”)，对《1947年所得税法》(Income Tax Act 1947)第13D条、第13O条、第13OA条及第13U条项下的基金税收优惠制度作出调整。就单一家族办公室(以下简称“单一家办”)基金而言，《通函》对2026年8月1日或之后获批的新税收优惠(Award，以下简称“奖励”)，调整了投资专业人员的配备时点、指定投资资产规模的测试时点、本地支出的分档以及资本部署要求的结构；对既有奖励，则自基准期间于2026年8月1日或之后结束的评税年度起，依其原适用的条件版本分别适用相应修订。本轮调整未改变新奖励的指定投资资产规模门槛：第13O条和第13OA条为2,000万新元，第13U条为5,000万新元。

今天，我们将依据MAS官方页面、《通函》及相关律师事务所和会计师事务所的公开解读，为大家系统梳理单一家办基金税收优惠的适用条件、调整内容、既有奖励的过渡安排、主要合规风险和申请程序，并说明其与MAS正在审查的指定投资清单之间的关系。

一、制度定位：税收优惠的适用对象

单一家办基金税收优惠以获批的基金安排为基础，并不因设立家族办公室而自动取得。依据《所得税法》第13O条、第13OA条及第13U条，符合条件的基金安排可就源自指定投资(Designated Investments，以下简称“DI”)的指定收入(Specified Income，以下简称“SI”)适用相应免税规则。就载体而言，第13O条适用于在新加坡注册成立且为新加坡税务居民的公司型基金；第13OA条适用于依《2008年有限合伙法》在新加坡注册的有限合伙基金，其指定收入的免税待遇由符合规定的合伙人享有，相关经济条件则以有限合伙为整体进行测试。第13U条涵盖获批的独立基金及符合条件的主从基金、特殊目的载体等基金架构。三个条款中，第13O条与第13OA条的门槛相同，第13U条在资产规模和人员配备方面的门槛更高，详见第二部分。

DI与SI是两个不同的概念。DI的范围决定哪些资产可计入基金的指定投资资产规模(AUM in DI)，并影响资本部署等条件的计算；SI则决定哪些收入可获免税。二者并不当然重合：某项资产属于DI，不意味着其全部收益均构成SI。以境外来源收入为例，《通函》附件12第10问明确：源自DI的境外来源收入，须在奖励期内产生，并于奖励期内汇入新加坡，才符合该项SI认定规则；在奖励期外产生的收入，或在奖励期结束后才汇入新加坡的收入，均不符合上述条件。《通函》附件3列示了自2026年8月1日起适用的DI清单与SI的认定规则，并设有例外情形。

《通函》附件3所列DI种类较多，主要涵盖：公司的股票及股份(包括非上市公司的股份，但设有例外)、债务证券，以及房地产投资信托和交易所买卖基金的单位；期货、境外不动产、存款、外汇及相关衍生品；单位信托与贷款；商品衍生品及与之相关的实物商品；商业信托单位、结构性产品；全部投资于DI的私人信托与合伙；实物投资贵金属；以及房地产基金的权益等。上述类别设有若干例外(例如涉及新加坡不动产的资产)，各类资产仍受附件3列示的定义、限制及例外约束。

从适用规模看，据MAS主席颜金勇于2026年8月5日就国会质询作出的书面答复，截至2025年12月底，享有基金税收优惠的单一家办超过2,000家。

另须区分的是，税收优惠与单一家办的牌照豁免属于两套独立的制度。MAS于2026年6月公布的修订框架自2026年6月15日起生效，符合条件的单一家办可依据不以特定组织架构为前提的类别豁免安排，无须逐案申请基金管理牌照豁免，但须向MAS履行通知义务、在MAS持牌银行维持账户，并提交载有资产管理规模及开户银行名称的年度申报表；既有单一家办的过渡期截至2027年6月15日。满足牌照豁免条件，并不当然取得基金税收优惠；两项制度在申请程序与持续合规义务上相互独立。

二、适用条件概览

MAS官方页面(2026年9月22日更新)及《通函》列示了相关条件。下图对第13O条与第13OA条、第13U条的主要条件作对比，概述的是2026年8月1日起新获批奖励的条件；既有奖励按其适用的历史条件版本另行判断，见第四部分。本地支出分档标准见下文“本地支出”部分的配图。

1.投资专业人员

投资专业人员须受聘担任投资组合经理、研究分析员或交易员，月薪高于3,500新元，将超过50%的时间用于合资格活动，并在奖励期内持续为新加坡税务居民。MAS常见问题解答进一步指出，合资格投资专业人员应主要受聘于上述职能；相关经验包括投资经验(含个人投资经验)，或在正式受雇期间从事投资组合管理、研究分析、交易或并购工作的专业经验；认可的资质包括会计、金融、经济、工商管理或金融工程等相关学位，新加坡院校颁发的相关文凭，以及CMFAS、CFA等专业证书。《通函》脚注则表述为须实质性从事基金管理的合资格活动。

2.指定投资资产规模与家族自营企业

单一家办基金持有家族自身经营企业的投资，不受持有比例限制，但该等投资不计入最低指定投资资产规模；如该投资本身符合DI的定义，则在其他条件项下仍计入指定投资资产规模。此外，据MAS常见问题解答，旨在便利任何经营企业或企业集团司库运作的基金，不在该计划的适用范围之内。对于适用年度最低指定投资资产规模要求的基金，如某一基准期间结束时未满足相应门槛，该期间的收入不得依据该项奖励享有免税；以后基准期间恢复满足相关经济条件的，可在相应期间重新适用免税。

3.资本部署要求

资本部署最低额为基金指定投资资产规模的10%与1,000万新元两者中的较低者。基金须在规定测试时点持有达到该金额的下列合资格指定投资：其一，在MAS认可交易所上市的DI；其二，由新加坡MAS持牌金融机构分销的DI(在认可交易所以外上市的股票除外)；其三，在新加坡注册成立、具有经营业务和实质性新加坡存在的非上市公司。其中，下列四类投资在核算资本部署额时可按投资价值的2倍计入：在认可交易所上市的股票；主要投资于新加坡上市股票的基金(《通函》脚注将其界定为不少于30%的资产规模投资于该类股票)；新加坡持牌机构分销的混合融资工具；以及符合条件的非上市公司的投资。

4.本地支出

本地业务支出，系指按会计准则确认、并支付给新加坡合约对手方的营运开支。可用于补足本地支出的合资格捐赠，限于向新加坡注册慈善机构、豁免慈善机构或公益机构(IPC)作出的捐赠，但不包括新加坡文化、社区及青年部(MCCY)资助者计划(Grantmaker Scheme)项下的资助机构；混合融资拨款按实际金额的2倍认定。指定投资资产规模低于2.5亿新元的基金须以本地业务支出满足20万新元的最低标准；其余两档基金须分别发生不少于30万及50万新元的本地业务支出，本地业务支出最低额之外的差额，可由符合规定的捐赠及混合融资拨款补足。

5.适用示例

以下两项测算均采用假设数据，用于说明不同条件的计算方式，并非MAS官方案例。其一，某第13U条基金的指定投资资产规模为6,000万新元，其资本部署要求为该规模的10%，即600万新元，低于1,000万新元，故以600万新元为准；该基金如将300万新元投资于认可交易所上市股票，按2倍计入后即达600万新元。其二，某基金的指定投资资产规模为3亿新元，属第二档，其本地支出合计须达50万新元，其中本地业务支出不少于30万新元，其余20万新元可由合资格捐赠或混合融资拨款补足；如全部以拨款补足，按2倍认定，实际拨款10万新元即可。

6.私人银行账户

对2026年8月1日或之后获批的新奖励，基金须在MAS持牌金融机构维持私人银行账户。依《通函》第4.5(c)段，私人银行账户须于申请时及相关基准期间持续维持，违反该条件的，MAS保留撤销奖励的权利。对于经批准的第13U条多实体基金架构，如至少一个获批实体持续持有符合规定的私人银行账户，可视为满足该架构的账户要求。关于开户效率，MAS主席颜金勇在2026年10月5日的讲话中指出，由私人银行业界组织(Private Banking Industry Group，PBIG)牵头的工作小组已于2025年成立；PBIG承诺在2026年底前，将其成员银行的开户时间中位数缩短至一个月以内；过去三个月内，PBIG成员银行近半数的新账户已在一个月内完成开立。

三、《通函》对新奖励的调整

依据《通函》第4.2段，第4.3段至第4.5段所列的新条件，适用于2026年8月1日或之后获批的单一家办第13O条、第13OA条及第13U条新奖励，MAS另行书面通知的除外。国际律师事务所Baker McKenzie指出，该等新条件大体沿用2023年7月5日的条件，并作出部分放宽。下图对调整前后的要点作对比。下文所称“调整前”，均以2023年7月5日条件(修订前)为比较基准；其他历史条件版本及既有奖励的情形，详见第四部分。

1.投资专业人员：允许分阶段配备

调整前，据国际会计、税务及咨询专业服务网络RSM的新加坡成员所(以下简称RSM)的解读，第13O条与第13OA条基金须配备2名、第13U条基金须配备3名合资格投资专业人员，且须于申请时及各基准期间全程具备。依《通函》第4.3(a)段及第4.4(a)段，第13O条与第13OA条基金申请时可仅有1名合资格投资专业人员，第13U条基金申请时可有2名，该等人员可以是家族成员；至奖励首个评税年度的基准期间结束时，须分别增至2名和3名，其中至少1名为非家族成员，并须在其后各基准期间持续维持。如未按期满足，《通函》明确规定，奖励将自奖励起始日起撤销。

2.指定投资资产规模：改为定点测试

据RSM的解读，调整前的资产规模门槛须于申请时及整个奖励期内持续满足。依《通函》第4.3(b)段及第4.4(b)段，新奖励的基金仅须于申请时及各基准期间结束时满足门槛，相应的资产规模核验和呈报亦集中于申请时及每个基准期间结束时。基准期间，系指评税年度所对应的前一财政年度或期间。

3.本地支出：门槛重新分档

调整前的本地支出按5,000万新元和1亿新元分档，指定投资资产规模达1亿新元及以上的基金，每年须达100万新元。调整后改按2.5亿新元和20亿新元分档，最高档仍为100万新元，但适用于资产规模更大的基金，详见前述分档图。就指定投资资产规模自5,000万新元起、但低于2.5亿新元的基金而言，本地支出要求由50万新元或100万新元降至20万新元；资产规模低于5,000万新元的基金，要求仍为20万新元。

4.资本部署：合资格投资精简为三类

据RSM的解读，调整前的合资格投资共六类，合规情况按一个财政年度内12个月末数值的平均数评估，部分投资可按1.5倍或2倍计入。依《通函》第4.5(b)段，调整后精简为前述三类，并于首个完整评税年度的基准期间结束时首次测试，其后于各基准期间结束时测试。以奖励自2026年8月1日起算、财政年度截至12月31日的基金为例，资本部署要求于2027年12月31日首次测试。

5.私人银行账户：要求延续

对于2026年8月1日或之后获批的新奖励，私人银行账户的条件仍然适用。《通函》第4.2段至第4.5段未就新奖励设置开户宽限期。

从调整的效果看，上述变化既涉及时点安排，也涉及本地支出和资本部署标准的调整：投资专业人员的最终人数及非家族成员要求、指定投资资产规模的门槛、私人银行账户要求均予保留；资产规模介于5,000万新元与2.5亿新元之间的基金，本地支出要求的降幅最为明显。新申请基金在人员配备及资产规模监测方面获得一定弹性，本地支出与资本部署的核算方式亦有变化；但持续满足投资专业人员、指定投资资产、银行账户及年度申报等适用条件，仍是取得各评税年度免税待遇的基础。

四、既有奖励的过渡适用

依据《通函》第4.6段，既有单一家办奖励自基准期间于2026年8月1日或之后结束的评税年度起，适用新的一组条件，MAS另行书面通知的除外。按基准期间的定义推算，财政年度截至12月31日的基金，其截至2026年12月31日的基准期间所对应的2027评税年度，为首个适用的评税年度。具体哪些项目受到影响，取决于该奖励适用的条件版本。据RSM的解读，各历史版本的适用情形见下图。

据《通函》第4.6段及附件6B的概述，就第13O条既有奖励而言，适用“2022年4月18日前条件”的基金，原年度经济条件并无最低指定投资资产规模维持要求或资本部署要求；适用“2022年4月18日条件”的基金亦不因本次修订新增年度最低资产规模维持条件，但适用修订后的资本部署和本地支出要求。第13OA条自2025年1月1日起适用，不能将2022年获批的奖励直接理解为当时已存在的第13OA条奖励。历史条件版本的划分，主要依据向MAS提交申请的日期，而非最终获批日期：2022年4月18日前提交的，适用2022年4月18日前条件；2022年4月18日或之后、2023年7月5日前提交的，适用2022年4月18日条件；2023年7月5日或之后提交且奖励于2026年8月1日前获批的，适用2023年7月5日条件。既有基金的具体适用结果，取决于其奖励函所载条件所属的版本。

因此，同样属于既有奖励的基金，可能因申请时适用的条件版本、基准期间结束日期及奖励函的特别条款不同，分别适用不同的投资专业人员、本地支出和资本部署安排；附件13标准条款与原奖励函不一致时，还须依据通函确定优先适用关系。

银行账户方面，若既有奖励函原本没有规定维持任何银行账户，基金可在自2026年8月1日起的三个月宽限期内开立并维持MAS持牌金融机构的银行账户或私人银行账户；如宽限期届满时仍未符合要求，MAS可撤销奖励。该宽限期已于2026年10月31日届满。原奖励函已载私人银行账户条件的基金，仍须遵守该项原有要求。

另据《通函》第8.2段，自2026年8月1日起，附件13所载标准条款适用于所有第13O条、第13OA条及第13U条奖励，不论新旧；对于既有奖励的奖励函，附件13原则上作为补充条件同时适用；两者存在不一致时，在MAS未另行书面通知的情况下，以附件13的规定为准。

五、制度沿革与时间线

该制度的条件并非一次成型，而是历经多个版本。《通函》提及的“2022年4月18日条件”和“2023年7月5日条件”，即以向MAS提交申请的日期为主要依据划分的条件版本。其后，MAS于2024年8月5日宣布，由家族办公室管理的基金申请第13O条或第13U条税收优惠，须附筛查报告，该要求自2024年10月1日起适用于新申请；自2025年1月1日起，非单一家办基金的若干条件被取消或放宽；2025年9月，MAS披露多数新申请已在三个月内获批，并宣布正检讨该项制度的有关参数；2026年6月和7月，MAS先后实施修订后的牌照豁免框架并发布《通函》。主要时点见下图。

六、同步作出的其他调整

1.非单一家办基金及共同适用的调整

《通函》第3.2段取消了非单一家办基金须持续满足的年度最低指定投资资产规模要求，并追溯至2025年1月1日起适用；申请时的资产规模门槛，仍为第13O条与第13OA条500万新元、第13U条5,000万新元。其中，第13O条与第13OA条非单一家办基金的500万新元入门规模，依第3.4(b)段，申请时未达的，可于奖励第三个评税年度的基准期间结束前满足，否则奖励自起始日起撤销。第5.1段及第5.3段的调整，则分别适用于全部第13O条与第13OA条基金，以及全部第13U条基金，包括单一家办基金与非单一家办基金：自2025年1月1日起，取消第13O条与第13OA条制度中有关新设公司的限制及须采用MAS预先批准投资策略的要求，第13U条下的各特殊目的载体不再单独适用资产规模和本地支出要求，而是将整个架构作为单一基金评估。上述调整中，年度最低资产规模条件的取消仅针对非单一家办基金；第5.1段及第5.3段的相关调整则同时适用于单一家办基金与非单一家办基金。此外，非单一家办基金须已获得第三方投资者出资，或在申请时具有真实的第三方募资意图。

2.实物投资贵金属

《通函》第7.2段自2026年8月1日起取消实物投资贵金属在DI清单中原有的5%上限，以便基金更灵活地分散投资，并鼓励贵金属在新加坡的配置。Baker McKenzie指出，对于贵金属零售商或制造商为使自身经营利润取得基金税收优惠、但不具备真实基金投资目的而设立的基金，MAS保留拒绝给予免税待遇或撤销有关奖励的权利。

3.代币化权益

据Baker McKenzie和RSM的解读，既有DI的代币化权益，如赋予持有人与直接持有相关DI相同的权益、权利及义务，可被认定为DI。此类认定以代币所代表的基础资产及投资者享有的实体权利为判断依据，不能据此推导一般数字支付代币已整体纳入DI清单。数字支付代币及保险保单的政策审查进展，已在本系列第一篇讨论。

七、主要合规风险

结合《通函》和MAS公开资料，单一家办基金在持续合规方面，主要风险如下。

第一，投资专业人员的配备时限。对2026年8月1日或之后获批的新奖励而言，分阶段配备的放宽以按期补齐为前提；未于首个评税年度的基准期间结束前补齐的，奖励自起始日起撤销，后果具有溯及效力；既有奖励则依其原条件版本及相应过渡安排确定。

第二，银行账户。新奖励的私人银行账户要求并未因本次调整而放松，违反条件的，MAS保留撤销奖励的权利；此前奖励函未设账户要求的特定既有基金，其三个月开户宽限期亦已届满；已明确要求私人银行账户的既有奖励继续适用原账户条件。

第三，资产规模的测试。对于适用年度最低指定投资资产规模条件的基金，如其在某一基准期间结束时未达到要求，该基准期间不得适用免税，但其后基准期间重新满足条件的，可再次适用。家族自营企业的投资不计入最低资产规模，其金额不纳入该项测算。

第四，收入的产生与汇入。根据《通函》附件12第10问，源自DI的境外来源收入须于奖励期内产生并汇入新加坡，方可符合相应SI认定规则。收入汇回时点将直接影响相关收入的免税资格。

第五，奖励函与标准条款的衔接。附件13的标准条款自2026年8月1日起适用于所有奖励，并与奖励函并行，原奖励函与附件13不一致的部分，除MAS另行书面通知外，以附件13为准。

八、申请程序：审批时间与筛查报告

在审批时间方面，新加坡国家发展部部长兼MAS副主席徐芳达于2025年9月29日表示，多数新申请已在三个月内获批，此前的等待时间曾超过一年；同时，MAS正在检讨有关参数，其方向包括减少申请所需文件、简化报告要求，以及扩大适用该基金税收优惠的投资类型。2026年7月31日的调整，在投资专业人员配备、测试时点、本地支出和资本部署等方面减轻了合规负担，与上述检讨方向大体一致。个案审批时间因材料完整性及筛查情况而异。

在申请材料方面，自2024年10月1日起，由家族办公室管理的基金，在申请第13O条或第13U条税收优惠时，须附上由MAS指定的筛查服务机构出具的筛查报告，该筛查程序一般预计需时约两周。

九、与指定投资清单审查的关系

《通函》第7.1段载明，DI清单与SI清单将定期检讨，以纳入新的投资类型。2026年10月5日，MAS主席颜金勇在讲话中表示，MAS正在考虑单一家办提出的将数字支付代币和保险保单纳入指定投资范围的反馈，相关事项将在定期检讨中处理；截至本文写作日期，MAS尚未公布将上述资产新增列为DI的具体条款或生效时间。

就《通函》附件3的现行列示而言，该清单未单列数字支付代币和保险保单；政策检讨本身并不构成新增的法定免税资格，因此不能仅凭有关发言认定数字支付代币或保险保单已纳入DI，或将其直接计入指定投资资产规模。纳入后可能带来的影响，将在本系列第三篇文章中讨论。

十、风险提示

综上，2026年8月1日起的调整，并未改变第13O条、第13OA条与第13U条的资产规模门槛，主要体现为分阶段配备投资专业人员、改以定点测试资产规模、重新分档本地支出、精简资本部署的合资格投资。新奖励与既有奖励的适用时点和范围并不相同，既有基金的适用结果，取决于其奖励函所属的条件版本。在持续合规方面，投资专业人员按期补齐、符合适用范围的银行账户条件、指定投资资产规模与境外收入的汇入时点，均直接影响相关评税年度的免税资格。《通函》同时指出，现行基金税收优惠计划将在2029年12月31日到期前接受检讨；截至该日已取得奖励的基金，在持续符合各期适用条件的前提下，原则上可于基金存续期间继续享受相应税收待遇。

风险提示：本文依据截至2026年11月9日已公开的法律、MAS通函及监管资料编写，旨在提供一般性法律与税务信息，不构成针对特定基金、交易或个人的法律、税务或投资意见。具体适用结果可能因基金架构、奖励函特别条款及相关事实而异。

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